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在线,亿元传媒行业周报:猫眼娱乐拟登陆港股 在线电影票务+电影内容服务为...

天津旅游 2018-10-11 10:02:08

华金证券 2018-10-11 [大][中][小] 打印 行情回顾:传媒行业,上周SW传媒下跌0.25%,跑赢沪深300指数1.45个百分点。分子板块看,文化传媒上涨1.09%、互联网传媒上涨0.58%、营销传媒下跌4.32%。教育行业,上周A股教育服务指数(882574.WI)上涨0.84%,跑输沪深300指2.55个百分点;港股教育指数(887671.WI)下跌4.19%,跑输恒生指数0.91个百分点;美股教育指数下跌9.10%,跑输标普500指8.07个百分点。
行业要闻:1)猫眼娱乐披露招股书,上半年营收近19亿元。据艾瑞咨询的数据,2018年上半年猫眼月度活跃用户超过1.3亿。按2018年上半年电影票务总交易额统计,猫眼是中国最大的在线电影票务服务平台,市场份额为60.9%。此外,该公司还提供在线现场娱乐票务服务,市占率第二。2)爱奇艺发布声明宣布,自即日起关闭全站前台播放量显示,以综合用户讨论度、互动量、多维度播放类指标的内容热度,在各端逐步代替原有播放量显示。3)趣头条拟9月14日挂牌纳斯达克,获京东4000万美元认购。
公司动态:【分众传媒】公司于2018年9月3日通过回购专用证券账户首次以集中竞价交易方式回购公司股份,当日回购股份数量3,620,000股,占公司总股本的0.025%。【当代明诚】公司、新爱体育其他各股东拟与健腾沛盛、曜伟投资签署增资协议,由健腾沛盛、曜伟投资分别投资30,000万元和5,000万元,认购新爱体育新增注册资本1,200万元和200万元。【完美世界】截至2018年9月3日,公司通过集中竞价方式累计回购股份13,756,993股,占公司总股本的1.05%,交易总金额3.46亿元。本次回购计划资金总额不超过人民币10亿元且不低于人民币5亿元。【万达电影】公司披露2018年8月经营简报,2018年8月,公司实现票房9.4亿元,观影人次2,382万人次,1-8月累计票房70亿元,同比增长16.8%,累计观影人次16,887万人次,同比增长18.9%。截至2018年8月31日,公司已拥有已开业直营影院559家,4,949块银幕。
投资建议:猫眼娱乐:背靠光线、腾讯、美团,发展成为中国互联网创新娱乐服务平台:猫眼起步于美团娱乐部门,2015年作为独立法人实体(天津猫眼微影)成立,而后整合大众点评娱乐业务,是美团、大众点评app上提供娱乐票务的独家合作伙伴。公司于2016年引入光线系投资,助力公司开展电影发行及其他娱乐内容服务,截至2018年6月30日之前的18个月,猫眼成为排名第一的国产片主控发行方;2017年引入腾讯系投资,取得微信、QQ等用户入口,并整合微影旗下娱票儿、格瓦拉在线票务业务,聚焦在线娱乐票务服务,2018H1在线电影票务市占率60.9%,在线现场娱乐票务市占率排名第二。截至招股书发布日,光线系对公司持股48.8%,微影时代持股20.61%,腾讯系持股16.27%,美团点评持股8.56%。营收高速增长,经营净亏损逐渐收窄:2015-2017年,公司营业收入由5.97亿元增长至25.48亿元,年复合增长率107%,期内亏损由12.97亿元收窄至0.76亿元。2018H1公司实现营业收入18.95亿元,同比增长104%,期内亏损2.31亿元,同比下滑96%,主要由于销售费用的大幅增长,此影响有望在下半年得到平滑。按板块分,公司主营业务包括:在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务、广告服务及其他四大板块,在线娱乐票务业务占比由2015年的近100%下降至2018H1的61%,主要由于公司2016年起开展电影发行业务,因此娱乐内容服务占比逐步提升至30%左右。在线电影票务+电影内容服务为核心,亏损收窄盈利可期:行业层面,我国娱乐市场仍处于高速增长和多元化的发展阶段,根据艾瑞咨询,2017年-2022年年复合增速达20%以上,其中电影综合票房年复合增速约18%,随着在线票务渗透率的进一步提升,在线电影票务市场增速约20%左右。猫眼除了自有平台,占据微信、QQ、美团、大众点评等主流用户入口,在线电影票务市占率高,拥有广泛的在线用户规模和线下资源。公司依托大数据优势,叠加先进算法,进一步赋能电影发行、出品等内容服务,以深刻的用户及行业洞见,提供更具针对性的宣发服务。
风险提示:影视、游戏等内容表现不及预期、教育行业估值下修的风险、行业整体下行风险、政策风险、商誉减值风险、流动性风险、市场变动的风险。

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